首次代币发行（ICO）是一种应用加密货币筹资的方式 ，一般在尚未完全开发的区块链平台，产品或服务的项目中最受欢迎。付款方式一般是比特币或以太坊，但在某些情况下，也可以应用法定货币。

投资者带着对公司前景的期望参加首次代币发行，推动需求进而使基础代币增值。换句话说，作为该加密货币项目的早期支持者，他们希望获得良好的投资回报率（ROI）。

ICO怎样运行？

ICO往往会被与IPO（首次公开募股）进行比较，但这类对比具有极大的欺骗性。IPO一般用于成熟公司出售部分所有权股份来筹资。相比之下，ICO则主要被用作筹款机制，允许公司为非常早期的项目集资，而购买此代币的投资者并不会同时购买此公司的所有权。

一般，ICO代币会依据ERC-20标准在以太坊的区块链上建立，因此称为ERC-20代币。与以太坊一样，还有其他平台支持数字代币的建立与发行（比如Stellar,NEM,NEO,和Waves）。对比之下，有些已经拥有功能齐全的区块链的公司会在自己的平台上发行数字资产。

以ERC-20代币为例，公司能够 应用以太坊的智能合约来建立并发行自己的数字代币。ERC-20协议定义了公司在以太坊区块链上发行代币前必须遵循的一系列规则，而智能合约确保他们会以无信任的方式遵守这类规则。初创企业的创始人建立了他们的代币以后必须说服投资者通过参与ICO来支持公司的项目。这一般能够 通过开发一本描述公司目标及其新生态系统运行方式的白皮书来完成。创始人也可以给白皮书配上一个网站，提供相关ICO参与者的更多信息及其他们相信此加密货币项目会成功的原因。