Andreessen Horowitz最近的一份报告说，加密技术正处于发展阶段，但批评人士说，该行业尚未创造最终使用价值。

加密货币领域已有十多年的历史，拥有超过5500种不同的加密货币，市值超过2500亿美元。美国风险投资公司安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）的研究人员说，这个拥有11年历史的行业正处于第四个超级周期，而前三个时期的高潮最终形成了独特的发展，并最终塑造了整个市场。

在5月初发布的一份报告中，这家风险投资公司认为，尽管加密货币市场看似很混乱，但之前的每个周期都以大致相同的顺序进行。根据该报告，每个新阶段都始于比特币（BTC）价格的大幅上涨，这引发了人们对加密货币的新兴趣，从而导致了新想法和初创公司的出现。

但是，关于这数千个加密和区块链项目是否成功地确保了最终用户的任何有形价值创造，还有一个争论。对于某些专家来说，除了投机性投资外，加密货币对其他许多方面都没有用。

鉴于该行业只有11年的历史，因此一些批评可能为时过早。鉴于新兴的加密空间反映了互联网的早期发展，因此，试图应对分散，可扩展性和安全性三难所带来的当前挑战可能仅仅是让仍处于起步阶段的数字资产生态系统承受更大的痛苦。

过去三个加密周期的摘要

根据该报告，第一个加密周期发生在2009年至2012年，采矿池和加密交易所是这个时代的亮点。在此期间，比特币大部分仍处于加密和密码朋克社区的范围之内，作为解决双重支出问题的绝佳解决方案，该问题困扰了先前尝试使用数字货币的情况。

不信任地转移价值的能力（即无需中央中介）可能吸引了许多早期的BTC采纳者。该时期比特币历史中有趣的一段来自比特币的匿名创建者中本聪（Satoshi Nakamoto）。中本聪在2010年12月发布在Bitcointalk论坛上时，在诸如Visa，PayPal和Mastercard之类的主要支付网关开始拒绝向WikiLeaks提供服务之后，中本聪阻止 WikiLeaks采用比特币。

新生的比特币社区中的一些人认为与WikiLeaks的任何关联都是BTC的增长机会。为了回应当时的辩论，中本聪写道：“不，’不要带它’。该项目需要逐步发展，以便可以逐步完善该软件。我呼吁WikiLeaks不要尝试使用比特币。比特币在婴儿时期只是一个小型Beta社区。”

2012年至2016年的第二个增长阶段见证了加密技术开始渗透到更大的技术领域。2013年10月，美国联邦调查局关闭了丝路暗网市场。就像安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）研究报告的细节一样，一个时期种植的种子往往会推动下一阶段的收成。在2011年“丝绸之路”成为现实之前，一个名为“ teppy”的Bitcointalk论坛海报概述了一个在假设的黑暗网络托管海洛因商店中使用比特币的提议。

比特币与非法毒品贩运的联系的细节不是这里的重点，但是足以说它起到了将BTC推向网络朋克社区之外的作用。许多开发人员被区块链技术的潜在潜力所吸引，进入了该领域，从而迎来了第一波像以太坊这样的山寨币项目。

在最初的硬币发行的2017年和2018年的狂热可以说是第三个时期的重头戏- 2016至19年-为试图说服投资者，他们的项目是开发者和创业者“下一个比特币。” BTC本身也设置了什么仍然是在2017年12月中旬约$ 19,800的所有时间最高价这第三个时期看到超越创造对等网络现金系统的加密空间扩大到像基础设施，分散金融和分散应用程式。

实际价值创造如何？

在其出现的早期，几乎所有提及加密和区块链技术中都始终包含“中断”一词。前提是去中心化系统将破坏以集中化基础架构为主导的全球业务流程的多个方面。

在项目和初创公司规模不断扩大的情况下，一些批评家表示，加密货币仅作为一种投机手段有用，可以作为一种资产，可以预期未来价格会上涨。除了“ 大傻瓜理论 ” 的前提之外，加密货币怀疑论者认为代币不会为最终用户创造额外的价值。

比特币的支持者通常会指出BTC在跨境转账中的利用率不断提高，以此来反驳这些主张。对于像美元一样可观的手续费，比特币允许用户在几分钟之内跨大洲转移价值，而银行电汇通常需要几天的时间，并收取巨额费用。

在用例看来平淡无奇的情况下，当在政府货币政策似乎动摇的时候，以比特币作为稀缺的数字财富胶囊的角度来看时，上述用例具有更大的意义。根据国际清算银行的数据，离岸银行业的价值据认为超过30万亿美元。

此外，尽管价格波动很大，但比特币是近十年来表现最好的资产，并且在2020年也处于领先地位。今年，尽管美国主要银行股出现亏损，但市值最大的加密货币为持有人带来了30％的价格上涨。

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在加密货币的价值创造论点之内，需要定义究竟是什么构成一组可接受的参数，以判断数字资产项目的成功。例如，比特币作为避险资产和便捷的跨境交易工具的新兴地位是否不同于有形价值？

对上述推理的批评者将指出，比特币在商户采用方面的范围有限，这实际上适用于几乎所有“支付”加密货币。到目前为止，区块链似乎无法充分扩展以实现广泛的零售采用。对于区块链服务公司TAAL的首席执行官杰里·陈（Jerry Chan）来说，不再关注开发有用的支付项目，而是将比特币作为一种财富存储的价值。在给Cointelegraph的电子邮件中，Chan说：

“过去，我们从未关注过比特币交易，因为历史上该市场中的系统一直受限制的区块大小限制，从而限制了其交易处理能力。相反，重点仅放在比特币的货币方面，即它是无状态的钱，仅此而已。”

第四时期可能的亮点是什么？

根据安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）的报告，加密货币领域目前处于第四周期，如果历史重演，那么随着BTC价格上涨，新纪元的兴起将使人们对创建新项目产生兴趣。TAAL的Chan表示，专注于交易处理的加密项目将是当前周期的主要重点：“在未来几年中，我们可以预期交易处理业务将占据中心地位，”他补充说：“我们现在进入的超级周期将是处理器，它可以处理更多的交易，或者开发创新的方法来服务于新兴的交易用例和配置文件，将获得更多的可用交易费用，激励他们继续构建和支持网络基础架构。”

对于加密货币交易所AAX的首席执行官Thor Chan来说，当前周期将是已建立的平台越来越符合法规标准的问题。根据AAX首席执行官的说法，加密货币企业一直在努力建立与投资者以及政府机构之间的信任，并补充说：“这是关于正确设置安全性，与可靠的托管服务提供商连接，部署市场监视技术以保护市场的完整性，然后是在日常生活中优化法定上，下斜坡以及加密货币的实用性的变通方法。我们看到所有这些领域都取得了进步，它们共同为下一阶段的增长奠定了基础。”

在与Cointelegraph的对话中，康奈尔大学计算机科学教授，Ava Labs创始人EminGünSirer认为当前的加密时代将寻求解决前一代加密货币所忽略的问题：“下一个周期将围绕’资产数字化’，其中主流金融专业人士意识到发行既有实物支持（例如黄金，房地产，大宗商品等），也包括纯金融（例如公司债务工具，CDS等）。 ）区块链上的数字资产带来了巨大的利益。我们需要的是金融互联网，在这里，任何一种资产都可以以其独特的属性来发行，以合法合规的方式在其整个生命周期中进行管理并在全球范围内进行交易。”

往哪个方向走？

关于加密项目的价值创造主题，专家之间显然存在分歧，因为有人认为该运动本身已经偏离了其最初的目标。对于Dash（DASH）核心团队的首席营销官Fernando Gutierrez而言，加密货币领域正在失去重点，因为它不再致力于构建高效的支付基础架构，而专注于令牌化：

“付款是一个用例，传统的金融系统尚未完全解决，在这种情况下，加密可以增加很多价值，尤其是在数字是唯一选择且边界比以往更困难的世界中。每个人每天都要进行很多付款，但是许多加密项目试图解决一些时髦的问题，只有当您对由稳定币担保的，由稳定币担保的代币化资产进行保证金交易时，才会发生这种问题。”

建立有效的基于密码的支付系统将涉及寻找可扩展性问题的解决方案。对于Sirer而言，大规模运营的能力是加密货币的主要挑战，并补充说：“现有的区块链规模都不存在，在人们声称要扩展的范围内，他们通过损害分散性来做到这一点。”

对于TAAL的Chan来说，当前加密货币领域的问题源于比特币不能代表其最初的目的，因为开发商龙舌兰开创了从替代货币系统直接与法定货币竞争到解决不必要问题的项目。Chan认为，功能齐全的比特币消除了整个山寨币市场的需求，并宣布：“ Altcoins不应该是平台，而应该是在比特币之上构建的应用程序。但是由于BTC“失落了情节”，他们开始自己建立每个用例的区块链。这等效于为每个需要开发的在线应用程序创建一个新的Internet协议和支付系统。这没有什么意义。”

希望将区块链技术部署到物联网解决方案的平台Taraxa的首席执行官兼联合创始人史蒂芬·普（Steven Pu）强调DApps是加密运动正在弄错的领域。Pu表示，坚持创建完全去中心化的平台正在阻碍开发人员创建易于使用的应用程序，正如他对Cointelegraph所说：“ DApps除非提供出色的用户体验，否则将不会被广泛采用，其中包括与集中式系统相当的性能以及将用户暴露于区块链的基础复杂性（例如，管理私钥）的可能性降至最低。完全分散的系统提供的“完全”隐私几乎永远不会提供接近足够好的用户体验来获得采用的任何地方，因此需要做出一些妥协。”

2020年初，Cointelegraph报告说，用户保留仍然是 DApp 的主要问题。由于许多应用程序的用户界面难以导航，因此项目似乎无法继续将用户流量引向其产品。

对于加密货币风险投资公司Unbounded Capital的执行合伙人Zach Resnick而言，只有能够成功解决区块链困境的项目才能在新兴的加密货币领域占据主导地位。在给Cointelegraph的电子邮件中，Resnick认为：“价值存储和高效的支付系统具有实用性。此外，在能够存储大量数据或执行复杂的计算方面具有实用性。对于所有这些功能，scale会增加实用性。我认为，广泛的区块链社区大大低估了规模，而信任度和审查制度的阻力也被高估了。”