比特币价格从去年12月中下旬逐渐增涨，到今年的2月中下旬，累计增涨了超过60%。在此期间经历了中国市场疫情的加剧，也经历了全球股市的新一轮调整，很多投资人逐渐认为比特币面对资本市场的不确定性风险，具有对冲效应，可以被定义为避险资产。
但近日以来，比特币再度下跌，一个月内的涨跌幅已经接近50%，在上周四、周五更是跌幅超过30%。同期作为传统避险资产的黄金则明显走强，涨幅一度接近10%，尽管在上周，黄金也有下跌，但是对比其他投资品，黄金的波动就小多了。那么倘若同样被定义为避险资产，比特币和黄金为何在全球股市再度暴跌，原油市场崩盘等背景下，走出了完全不同的趋势呢？
事实上谈到避险资产，首先我们得弄清楚什么是风险。
在人类发展史上，对风险的定义是广泛的，比如有忍饥挨饿，兵荒马乱，疾病威胁，地震火灾水患，地缘政治同样，而资产价格的暴跌更是一种风险。
不同情况下，避险资产的选择不同，而在金融风险下，能逆势上涨的，抗住风险的才是避险资产。
但除去黄金，全部的避险资产，都是相对而言的，黄金可以被认为是普遍性的一种避险资产，因为黄金是超主权货币，只要拿着黄金，不论遇到什么样风险，都能够跨区域、政权、宗教等等来交易自己想要的东西，这跟纸币的思维是不一样的，不同国家的货币在进行交换的时候还要考虑汇率等。
自然，你也可以把粮食、医疗物资等当作避险资产，但问题就在于，它们的避险作用，是单向的。倘若你在最关键的时刻，需要的不是粮食和医疗物资，而是一张飞往其他地方的机票，这个时候你拿粮食和医疗物资等，能换来一张机票吗？自然不可以，但你可以直接给拥有飞机管辖权的人一根金条，你可能就能逃离险境了。
所以，黄金可以定义为一种终极避险资产，因为它的价值不需要国家、组织等来做保障，且存在全球性共识机制，全部的人都认可黄金的货币属性。
后来，随着美国的崛起，美元似乎成了继黄金之后，全球性的避险货币。无论是非洲或中东的黑市军火买卖，还是墨西哥的毒贩，又或者是东南亚的赌场，只要拿出印有历任美国总统头像的美钞，达到交易的速度会很快，因为交易对手不会再跟你讨论美元到底是什么东西，能拿来干什么，有什么价值等等。这就是货币的共识机制。
而美元来到这一步，其背后的支撑原因，是与众不同的。首先是美国世界第一的经济产出能力，其次是超越全球其他国家总和的军事能力，第三是几乎深入到全球每一个角落的美元结算和定价系统。
所以，美元在全球货币的实际应用层面，基本上取代了黄金，倘若换一个角度来说，美元也相当于提供了比黄金更便捷的全球货币服务。
但问题是，人类发展趋势至今，对国际通用货币的需要，不单单是需要美元一样的便利性，还需要像黄金一样的超主权属性。从过去半个世纪的历史看，当人们对便捷的需要更高的时候，美元必然会压倒黄金，变成主流，但当人们对安全的需要，高过对便捷的需要时，黄金又会压到美元。
但这个循环就是人类经济的终极归属吗？回答是否定的。因为只要未来货币市场，谁能同时拥有美元的便利性和黄金的超主权共识，谁就能同时压倒黄金和美元。
这就是为什么说数字货币，包括比特币等的产生，事实上是市场需求推动的结果，因为自2008年美国金融危机之后，全球众多精英民众开始寻求一种，既能像黄金一样，不受主权影响的货币，同时又要能达到跟美元交易一样便捷的国际通用货币。
目前而言，如比特币等的数字货币，已经符合了部分需要，比如超主权属性。至于便利性，包括两个层面，一个是数字化、跨国交易、接受度，另一个是可以承载的吞吐量。事实上比特币除去在吞吐量上很难达到标准外，其他层面的发展趋势是具有高维度潜力的。
但是目前而言比特币尚未具有避险属性，原因有三：
1、比特币市值过小，大资金入场就能引发大波动，避险属性很难凸显。换个角度说，一旦比特币变成避险资产，市值就远不止几千亿美金了。
2、相比比特币，传统市场有黄金、美元，在加密市场有大量的稳定币，这些资产的稳定性远胜于比特币。
3、压根不符合避险资产的定义，比特币是纯粹的高风险资产，避险是以便保值，加密市场的投资人则是期望赚大钱。