我国的国债，无论是在境内还是境外，都是一种比较受欢迎的投资品。本周三（10月10日），财政部在香港顺利发行了50亿元人民币的国债，并在本月可能还会发行30亿美元的主权债券。而根据数据显示，截至9月末，境外机构在中债登记公司的债券托管量达到了14423亿元，环比增加了302亿元，为连续19个月增加，同时也刷新了历史新高。

一、中国国债为什么能受欢迎？

首先，中国的信用等级较高。一国国债的风险大小，主要看的就是该国的信用等级，说白了就是有没有还钱的能力。而信用等级又跟一国的经济增长、外汇储备、财政收支、债务结构等有关系。作为世界第二大经济体并且每年保持6%以上的经济增速，政府的负债不算太高，而且又是世界外汇储备最多的国家，中国的信用等级自然不会太低。所以买了中国的国债也就不用担心中国还不起钱。

其次，中国国债的预期收益率还算是比较高的。就拿周三在香港发行的国债来说，两年期的国债预期收益率为3.65%，5年期的国债预期收益率为3.8%，相比欧美日等发达国家来说，国债预期收益率要高得多。即便是近期预期收益率节节走高的美国国债，其5年期的国债预期收益率也才1.45%左右，其他发达国家的就更低了，日本的5年期国债预期收益率甚至是负数，所以日本国债几乎没有外国投资者买。相比之下，信用等级并不算低的中国国债自然更受欢迎了。

二、美国国债遇冷，原因又何在？

在中国国债大受欢迎之时，美国国债却遇冷，从近期的几个方面就可以看出这一点。

首先，美国国债遭多国抛售。中国在7月份减持了77亿美元的美国国债，为连续两个月减持。除了中国之外，巴西、英国、德国、瑞士、加拿大、瑞士、比利时、印度、澳大利亚等国都有不同程度的减持美债，日本虽然在7月增持了51亿美元的美债，但由于此前几个月的减持，目前持有的美债仍处在6年来低位。而俄罗斯、土耳其早已对美国国债进行了清仓式的减持。

其次，美债的预期收益率在不断走高。预期收益率走高看起来像是好现象，但实则是表示美债的价格在下跌。根据价格与供需之间的关系，价格下跌，必定是因为供大于求，也就意味目前市场上想要卖出美债的人比想要买的人要多。

再次，美国新发国债也没人买。在9月25日的美债拍卖会上，价值370亿美元的2年期美债认购率仅2.44%，创下2008年12月以来最低。同样价值380亿美元的5年期的美债同样需求惨淡。

三、美债遇冷的原因

美国国债遇冷，跟美国持续加息有一定关系。加息对于存量美债的持有者是不利的，因为加息会令市场利率水涨船高，导致新发国债的票面利率高于旧发国债，这对于持有旧发国债的投资者来说显然不利，因此就会倾向于卖掉手中持有的国债而去买新发国债，从而导致旧发国债的需求下降及价格下跌。

此外，美国国债之所以遇冷，跟美国快速增长的债务规模脱不了关系。目前美国的债务总规模已经超过了21万亿美元，超过了美国1年的GDP总量，与去年同期相比增加1万多亿美元。如此高的债务规模，如此快的债务增长速度，再加上美国财政收入年年赤字，不得不让人怀疑美国的还债能力。所以想要买美债的，总得要掂量掂量吧？