>>>上证50ETF期权交易条件和门槛

投资者分级管理

投资者分级权限解析

一级投资人只能进行备兑开仓交易。

所谓备兑开仓，即投资人在拥有上证50ETF的仓位时，可以卖出相应数量的认购期权，一般来说卖出期权需要收取保证金，但由于备兑开仓使用百分百的现券担保，因此不需要支付保证金，反而可以收取权利金。

备兑开仓的目的在于降低成本。当投资人拥有上证50ETF，但预期未来上涨可能性不大，也不会出现大幅下跌，此时可以通过卖出认购期权获得权利金，抵消部分购买ETF的成本，降低整体仓位的持有成本。

二级投资人可以在一级投资人的交易权限基础上进行买入开仓与卖出平仓（持有权利仓）。

二级投资人可以在不持有正股仓位时对期权进行购买和卖出平仓，自由度相对提高，但仍然不能对期权进行裸卖空。

三级投资人可在二级投资人的交易权限基础上进行卖出开仓和买入平仓（持有义务仓）。

如果通过了全部三级考试，即可进行在无保护状态下卖出开仓期权，上交所之所以对裸卖期权进行严格限制是因为，一旦交易人判断错方向却一直持仓到行权日，那么他所承担的风险将是无限大。

专题介绍：上证50ETF期权交易指南